Алексей Бобровский: ЦБ предлагает «глушить лопатой спрос»

ЦБ ожидаемо задрал ключевую ставку до 18%. Ещё раз отмечу, он бы сделал это раньше, ещё в июне, но помешали ПМЭФ и президент. Сейчас уже ничто не могло остановить принципиального регулятора. Глава ЦБ на пресс-конференции честно объяснила логику. Было 4 риска и все они, по мнению Банка России, усугубились:

⁃ Устойчивая инфляция увеличилась
⁃ Потребительская активность не охладилась
⁃ Положительный разрыв в экономике не сократился, а жёсткость рынка труда растёт
⁃ Появились новые проинфляционные риски, связанные с санкциями.

Это вот все прямые цитаты и аргументы. Начну в обратном порядке.

Фактически, чем больше будет санкций (хотя куда уже), увеличивающих внешнеторговые и экономические издержки, тем больше ЦБ будет повышать ставку - это ж проинфляционные риски. Не хочу громких и провокационных слов, но получается и у них там цель охладить нашу экономику, как и у ЦБ России.

Ведь ЦБ такой аргумент и приводит - «Положительный разрыв в экономике не сократился, а жёсткость рынка труда растёт». Положительный разрыв - это мы слишком быстро растём - перегрев. Быстро растущая экономика - это плохо. Везде, кроме Китая. Норм.

ЦБ интересно пишет в стейтменте про рынок труда:

«Понимая, что дефицит рабочей силы становится одним из ключевых ограничений для наращивания производства, компании делают значительные инвестиции в повышение производительности труда, автоматизацию и роботизацию. Но, во-первых, эффекты от инвестиций проявятся лишь со временем. Во-вторых, издержки компаний на покупку оборудования всё больше растут и из-за в целом высокой инфляции, и, дополнительно, из-за санкционных препятствий. Это снижает возможности бизнеса по повышению производительности труда и техническому перевооружению…».

Кстати, отдельное, спасибо (кроме шуток), ЦБ стал понятнее писать своё обоснование. И, в целом, можно полностью согласиться с оценкой регулятора рынка труда и структурных проблем нашей экономики. Другое дело, какие выводы ЦБ из этого делает. Он не предлагает бороться с инфляцией издержек, он предлагает глушить лопатой спрос.

БУДЬТЕ В КУРСЕ

• 26.07.24   Из-за роста ключевой ставки пора подумать о дефиците кадров
• 26.07.24   Повышение ключевой ставки - повод присмотреться к вкладам
• 26.07.24   Экономист Люкшин объяснил, что ждать от курса рубля из-за высокой ключевой ставки
• 26.07.24   Набиуллина: снижать ключевую ставку не планируется до конца года

На выходе все эти действия-бездействия будут продолжать следующий порочный круг:

⁃ Санкции ограничивают важный нам импорт, делая его более дорогим
⁃ Мы, пока строим своё, заменяем часть западного импорта на китайский, но на нём наживаются сами китайцы и наши поставщики, это опять подогревает инфляцию
⁃ ЦБ повышает ставку - охлаждает экономику
⁃ Производить своё становится ещё дороже (правда за всё заплатит потребитель)
⁃ Кстати, у потребителя растут зарплаты, потому что он, как наёмный работник в большом дефиците
⁃ Инфляция растёт опять
⁃ Надо бы ускоренными темпами автоматизировать производство, повышать производительность…
⁃ Но ускоренными темпами нельзя - ЦБ считает, что это перегрев экономики
⁃ Потому регулятор опять повышает ставки…

Должен согласиться с коллегами, кто считает, что уж лучше бы ЦБ в 2022 не понижал ставки так стремительно. Но именно тогда он поддался на политические сигналы. Теперь же всем тем, кто выступал за стимулирование спроса, увеличение направляющей роли государства в экономике, своими откровенно кривыми во времени и резкими действиями представители ЦБ будут тыкать пальцем и объяснять безальтернативность своих догм. Мол, видите, хотели «включить печатный станок» - доигрались! Теперь глушим спрос, закапываем всё живое, чтоб сбить инфляцию. Ибо, как говорил Мюллер: нет в мире иного пути, кроме… ну дальше вы помните…

Хотя выход есть. Новая ДКП (денежно-кредитная политика) в связке с налоговой и тарифной политиками. Инфляция - дело не только ЦБ. Нам бы уже это понять.

Алексей Бобровский