Основной источник развития России – внутренние ресурсы, и здесь возникает коллизия

Говоря о государственном долге России чаще всего оценивают его объём, заявил REX и.о. заведующего кафедры статистики, доцент кафедры финансы и кредит ГУУ Николай Кузнецов.

С гордостью констатируя, что наша страна находится в крайне выигрышной ситуации. Российский госдолг составляет порядка 18% от ВВП, тогда как в тех же США – 118%.

Чуть реже смотрят на стоимость этого долга. Здесь ситуация чуть-чуть хуже. Да, сам долг не велик, но его часть взята по не самым низким ставкам. В итоге на 2024 год правительство РФ планирует потратить на его обслуживание 2,2 триллиона рублей, что существенно больше, чем на здравоохранение (1,6 триллиона рублей), образование (1,5 триллиона рублей) или ЖКХ и охрану окружающей среды вместе взятые (1,4 триллиона рублей).

Однако практически никто и никогда не уделяет внимание взаимосвязи и взаимовлиянию государственного долга и корпоративного. Не делалось это потому, что глобальный и открытый рынок капитала мог удовлетворить практически любую финансовую потребность.

Практически каждый долг (ну кроме совсем уж отдельных случаев) находил своего «покупателя». Тем более что до начала военных действий на Украине российский долг считался довольно надёжным и, следовательно, был весьма привлекательным для инвесторов.

Однако сегодня Россия оказалась оторвана от глобальных финансов. Основной источник развития для страны сегодня – внутренние ресурсы. И здесь возникает интересная коллизия, на которую обращает внимание ЦБ РФ в опубликованном недавно проекте «Основных направлений развития финансового рынка».

ЦБ обращает внимание на то, что в условиях закрытого финансового рынка реальна ситуация, при которой государство и бизнес станут конкурировать за ограниченные финансовые ресурсы. И в этой ситуации более надежный государственный долг, очевидно, будет иметь приоритет у инвесторов перед долгом корпоративным.

Сегодня, можно найти ОФЗ с доходностью до 13%, облигации крупнейших корпораций – до 15%. Чтобы побудить его вложить деньги в компанию уровнем ниже, к этой цене необходимо сделать существенную надбавку (премия за риск).

Однако такие дорогие деньги будут уже совсем не интересны бизнесу. Для многих компаний даже и текущие ставки уже и так находятся на пределе рентабельности. Бизнес просто не сможет выйти победителем в этой «борьбе».

В итоге сегодня возникает реальный риск, что расширяющиеся государственные заимствования вытеснять частные. Частные компания не смогут получить необходимое им финансирование, что естественно скажется крайне негативно и на бизнесе, и на конечных потребителях его продукции.

Впрочем, ЦБ РФ обращая внимание на этот риск, отмечает, что сегодня он пока ещё не реализовался – рынок корпоративных и государственных облигаций растёт примерно в равных пропорциях.

Однако уже сегодня на долю государственных ценных бумаг приходится порядка 47% финансового рынка (это практически каждый второй рубль!). Так что думать об этой проблеме нужно уже сейчас.

Как сообщал REX, Центробанк РФ увидел увеличения финансового риска при наращивании госдолга России. Госдолг страны на 1 декабря 2023 года оценивается в 20,7 трлн рублей.