Министр экономического развития России Алексей Улюкаев не ожидает последствий кризиса на Украине для курса рубля, для бюджета и финансовой стабильности.
Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе:
В целом, я считаю, что в последнее время рубль потерял всякую связь с фундаментальными курсообразующими факторами и окончательно стал заложником ряда спекулятивных факторов - внешнеэкономических и политических. Ключевыми из них являются два — сокращение ФРС США объемов покупок ипотечных и государственных облигаций (QE3), а также обострение напряженности между РФ и Украиной, решающими судьбу пока еще украинского полуострова Крым. Поскольку и внешнеэкономические, и политические факторы обычно подвержены достаточно быстрым и сильным изменениям, я считаю уместным рассмотреть сразу несколько вариантов развития событий.
В первую очередь рассмотрим позитивный сценарий развития событий. Он основан на предположении, что в нынешнем году из рецессии и стагнации 2012-2013 годов выйдет экономика ЕС — основной внешнеторговый партнер России. Этот процесс при прочих равных приведет к увеличению экспортных доходов РФ от продажи топливно-энергетических ресурсов за счет роста цены на нефть и физических объемов экспорта. Также ФРС все-таки отменит дальнейшее сокращение программы количественного смягчения на фоне слабой макростатистики из США, а также девальвации валют и замедления экономик стран, относящихся к развивающимся рынкам. Помимо прекращения сворачивания QE3, этот сценарий подразумевает еще и мирное разрешение украинского конфликта. Если все эти факторы сыграют, можно будет говорить о достижении курсом USD/RUB уровня в 32,25 руб. к концу года на фоне ускорения темпов роста ВВП РФ, умеренного увеличения положительного сальдо счета текущих операций платежного баланса и сокращения оттока капитала. Вероятность реализации сценария – 10%.
Базовый сценарий опирается на те же предпосылки, что и позитивный, но с одним отличием. Возглавляемая Джанет Йеллен ФРС США продолжит плавное сворачивание QE3. В таком случае программа будет полностью свернута к концу 2014 года. Фактор усиления бегства капитала в «качество», замедление темпов роста ВВП развивающихся стран и вызванная этим процессом стагнация цен на топливо-энергетическое сырье обуславливают ухудшение прогнозов по паре USD/RUB на конец 2014 года до 34 руб. даже с учетом мирного разрешения украинского конфликта. Вероятность реализации сценария – 40%.
БУДЬТЕ В КУРСЕ
- 25.02.18 Итальянская компания выразила готовность профинансировать «Северный поток – 2»
- 22.04.14 ВВП РФ: стагнация экономики как элемент стабильности: мнение
- 15.04.14 Курс рубля немного вырос относительно евро и доллара
- 15.04.14 В текущем году рост экономики России может составить 0%: мнение
Наконец, негативный сценарий подразумевает резкое повышение геополитических рисков для России ввиду эскалации напряженности на Украине на фоне активной фазы шторма на развивающихся финансовых рынках из-за резкого сокращения QE3 уже до середины 2014 года. В таком случае резкое усиление оттока капитала, сокращение инвестиций и перспективы ведения экономических санкций против РФ рядом стран ЕС и АТЭС способны спровоцировать рецессию в РФ и ослабление отечественной валюты до 39 руб. за доллар. Причем этот процесс может сопровождаться даже небольшим повышением цен на нефть с учетом уменьшения ее предложения на рынке. Вероятность развития именно этого сценария сейчас я оцениваю в 50%.
Комментарии читателей (0):