Fitch считает, что гибкий курс рубля поддержит экономику и кредитные рейтинги России

Увеличение гибкости курса рубля окажет поддержку российской экономике и позитивно скажется на кредитном рейтинге России, пеедает Bloomberg со ссылкой на директора группы суверенных рейтингов Fitch Ratings Чарльза Севилла.

Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе

В целом, я согласен с мнением Fitch. Действительно, переход к свободному курсообразованию позволит сбалансировать внешние шоки, передающиеся через турбулентность на валютном рынке. Между тем, инфляционное таргетирование позволит избежать всплеска инфляции в связи с ослаблением рубля по отношению к основным валютам – доллару и евро. Например, если раньше ослабление среднегодового курса рубля к доллару на каждый 1% приводило к росту инфляции на 0,2-0,4 п.п., то сейчас аналогичное ослабление российской валюты приводит к росту годовой инфляции не более чем на 0,1-0,2 п.п.

Впрочем, говоря о платежном балансе, Fitch несколько недооценивает риск снижения нефтяных котировок. На сырую нефть, нефтепродукты и газ приходится более 66% совокупного российского экспорта, а нефтегазовые доходы стабильно формируют около 50% доходной части федерального бюджета. Динамика цен на соответствующее сырье оказывает прямое влияние на сальдо торгового, а значит и платежного балансов РФ.

Да, сейчас ЗВР РФ составляют $509 млрд. Но примерно $200 млрд – минимально необходимый запас для покрытия импорта. Если учесть, что в кризис 2008-2009 годов было потрачено примерно $200 млрд, то станет ясно, почему есть повод опасаться за стабильность Российской экономики.

Как видно, российская экономика по-прежнему очень зависима от конъюнктуры на сырьевом рынке и даже сохранение рейтинга на уровне BBB (на уровне Бразилии и чуть ниже Мексики) не означает, что в условиях нестабильности на финансовых рынках это будет способствовать привлечению иностранных инвестиций.