Замедление инфляционных ожиданий россиян под очень большим вопросом

В российском Центробанке продолжают делать удивительные заявления. На этот раз, в регуляторе нам сообщили о том, что якобы замедлился рост инфляционных ожиданий. Стоит разобраться: так ли это или нет, заявил REX доцент ГУУ, эксперт Госдумы и ЦБ РФ, академик РАЕН Константин Андрианов.

Во-первых, показатель динамики инфляционных ожиданий, который намедни привели в Центробанке, — это результат опроса не крупнейших социологических центров (ВЦИОМ и т.п.), а результаты опроса никому неизвестной частной компании. И вряд ли этот опрос был с высокой широтой охвата респондентов, а, как следствие, его результаты вряд ли можно считать транспарентными.

Поэтому, то что рост инфляционных ожиданий в действительности в России замедлился — это под очень большим вопросом. В реальности, судя по потребительским настроениям и заявлением ряда экспертов, скорее эти ожидания возросли.

Во-вторых, инфляционные ожидания населения России в августе (после резкого взвинчивания Центробанком ключевой ставки) вновь увеличились. И, несмотря на то, что темпы этого увеличения, если поверить результатам данного опроса сократились, то, все равно, — это очень тревожный сигнал, так как после взлёта ключевой ставки на 3,5% эти ожидания должны были упасть и упасть существенно.

Но они возросли. И это говорит о том, что ситуация с ценами в России далека от стабильности и налицо серьёзная утрата контроля этой ситуации со стороны Центробанка.

В-третьих, август (данные за который привели в Центробанке) — это традиционно самый отпускной месяц, и как следствие — месяц с самым низким уровнем потребительской активности в году. Поэтому данные за август нельзя принимать за результат каких-то сдвигов, поворотов тенденций и изменений ситуации. С сентября потребительская активность восстановится и рост инфляционных ожиданий усилится.

Рост инфляционных ожиданий, в Центробанке объяснили динамикой как фактической инфляции и валютного курса. В данном случае с Центробанком можно полностью согласиться. Да, действительно курс рубля резко обрушился (вернее его обрушили) и инфляция выросла.

БУДЬТЕ В КУРСЕ

• 30.08.23   Власти утверждают, что инфляция снижается, но россияне этого не чувствуют
• 30.08.23   Рубль не спасёт повышение ключевой ставки ЦБ РФ даже до 15-20%
• 30.08.23   Девальвация рубля более чем на 30% скажется на семейных бюджетах россиян
• 30.08.23   Более 40% россиян считают темпы инфляции в стране очень высокими

Но руководство Центробанка здесь существенно, как минимум, не договаривает. В Центробанке утаивают ещё один (наряду в падением рубля) фактор роста инфляции — рост цены кредитных ресурсов вследствие роста ключевой ставки.

Ведь инфляция в России носит совсем не монетарный характер, а является инфляцией издержек. Пытаясь бороться с инфляцией спроса, ЦБР провоцирует ещё больший рост инфляции издержек. Это подтверждается статистикой: в России ещё в 2021 г. на фоне двукратного повышения ключевой ставки произошёл двукратный рост инфляции до почти 9%.

В 2022 г. после очередного двукратного повышения ставки до 20%, годовая инфляция достигла почти 18%. И в текущем 2023 г, возобновление Центробанком повышения ключевой ставки, повлекло рост показателей инфляции.

Хотя это было очевидно, руководство ЦБР упорно отрицало и продолжает отрицать такие очевидные факторы инфляции, как рост издержек производства в связи с сокращением оборотных средств предприятий и инвестиций в модернизацию по причине крайне низкой доступности кредитных ресурсов вследствие проводимой ЦБР политики завышения процентных ставок. Вместе с тем, именно рост промышленного производства является главным условием решения проблемы растущей инфляции.

Если говорить о необходимости развития экономики, то мы должны поддерживать спрос, который потащит за собой экономику и производство. А если сбивать инфляцию через искусственное удушение спроса, то понятно, что никакому инвестору не придёт в голову мысль идти в производство и создавать новые мощности.

И в этих условиях сохранение на прежнем уровне, а тем более дальнейшее повышение ключевой ставки, вызовет только продуцирование дальнейшего удорожания кредитных ресурсов, сжатие спроса и спад производства а, следовательно, и рост производственных издержек, и, в конечном итоге дальнейшее торможение экономического развития страны.

Получается, что повышение ключевой ставки вовсе не сдерживает инфляцию, а ведёт к усилению влияния на неё факторов предложения, а как следствие к росту проинфляционных рисков и самой инфляции.

Резюмируя всё вышесказанное, для решения проблемы растущей инфляции и обеспечения в России устойчивого экономического роста, необходимо возобновление Центробанком смягчения денежно-кредитной политики и снижение ключевой ставки с целью постепенного снижения конечных ставок по кредитным ресурсам до уровня в пределах 4-5%, то есть в пределах рентабельности большинства отраслей промышленности (привязать регулирование ключевой ставки к рентабельности в производственной сфере).

Как сообщал REX, в августе 2023 года инфляционные ожидания населения России выросли на 4 п.п., до 11,5%. При этом наблюдаемая россиянами годовая инфляция по сравнению с июлем снизилась на 0,3 п.п., до 13,5%.