Резкий скачок цен на нефть на этой неделе позволил рублю достигнуть уровней августа-сентября 2011 года. Как отмечают аналитики «Альфа-банка», динамика резервов ЦБ подтверждает улучшение состояния капитального счета, и эксперты не исключают, что в феврале-марте эта тенденция продолжится. Между тем, сильный рост импорта в январе подчёркивает долгосрочные риски для российского платёжного баланса.
Что касается ситуации на рынке, то в центре внимания судьба второго транша финансовой помощи Греции на $130 млрд, без которого страна будет вынуждена объявить дефолт. Самым болезненным из условий получения помощи является требование снизить минимальный размер пенсий на 20%, и пока греческая сторона не выразила готовности пойти на эти меры, рынки находятся под давлением. Между тем, учитывая, что Греция согласилась на значительное сокращение других расходов, рынки не теряют надежды на позитивный исход переговоров.
Ещё одной темой недели стал нефтяной всплеск. Судя по всему, сценарий роста цен на нефть начинает реализовываться. Вследствие эскалации напряженности вокруг Ирана и Сирии цена на нефть Brent за последнюю неделю подскочила со $110 до $117 за баррель. Участники рынка отмечают, что хотя рост цены на нефть носит спекулятивный характер и связан, в первую очередь, с наличием значительного объема ликвидности на финансовых рынках, дальнейшего роста цен исключать нельзя.
Скачок цен на нефть подогрел интерес к российскому рынку и позволил рублю сохранить курс на укрепление. В результате пара рубль/доллар торгуется на уровне 29.7 руб, а рубль/корзина — 34.2 руб, что соответствует уровню середины августа прошлого года. По наблюдениям игроков, ЦБ увеличил свое присутствие на рынке и теперь покупает до $150 млн валюты в день.
Прогнозы и ожидания таков: капитальный счёт улучшился, но долгосрочные риски сохраняются. Если за первые три недели января ЦБ был вынужден продать $600 млн резервов для поддержки рубля, в последнюю неделю месяца ситуация коренным образом изменилась, и регулятор уже купил $400 млн. Таким образом, объем нетто-продажи валюты в январе составили всего $200 млн против $2 млрд в декабре. Учитывая, что это сопровождается оживлением на долговом рынке, мы рассчитываем, что в феврале-марте капитальный счет продолжит улучшаться и не исключаем его выхода в положительную плоскость.
Аналитики «Альфа-банка» также обращают внимание на то, что в январе был зафиксирован резкий рост импорта на 27% г/г против 12% г/г в декабре прошлого года. Столь резкий скачок означает, что рост импорт за весь год составит 20-40%, в то время как мы ожидаем всего 15% на 2012 год. Если рост импорта в последующие месяцы подтвердит нереалистичность медленного годового роста импорта, то это будет означать значительный рост уровня бездефицитности текущего счета по цене на нефть с $76/барр в 2011 году до $105/баррель, создавая устойчивые ожидания сжатия текущего счета и ослабления рубля во 2П12.
Позитивным моментом является то, что валютный рынок никак не отреагировал на массовые оппозиционные и проправительственные митинги за прошедшие выходные. На ближайшую перспективу эксперты не исключают коррекции, но тренд на укрепление сохраняется.
Комментарии читателей (0):