Банк России признал провал политики высокой ставки?

Совет директоров Банка России по итогам заседания 7 июня принял решение о сохранении ключевой ставки на уровне 16% годовых. Текущие темпы прироста цен перестали снижаться и остаются вблизи значений I квартала 2024 года, а рост внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности расширения предложения товаров и услуг, указано в комментарии регулятора. Решение ЦБ РФ комментирует Telegram-канал «Чёрный лебедь».

Ещё в декабре прошлого года Банк России давал прогноз инфляции в 2024 году на уровне 4-4,5%, то есть вблизи таргета в 4%, который он сам себе установил.

Сейчас ЦБ РФ оставил ключевую ставку без изменений – 16%, а её реальное значение (за вычетом инфляции) – рекордное в мире. Поэтому радоваться тому, что её не повысили – не стоит: более того, ЦБ РФ предупредил, что на следующем заседании Совета директоров, 26 июля, ставка может быть повышена.

А даже если не будет повышена, то ждать её понижения придётся долго – дольше, чем предполагалось ранее, о чём также предупредил Банк России. Так что ЦБ РФ, скорее всего, не оправдает прогноза министра финансов Антона Силуанова, который выразил надежду на снижение темпа роста потребительских цен и ставки во втором полугодии.

Но самое главное вот что: в разъяснениях ЦБ РФ говорится об ускорении инфляции в I квартале, но ничего не сказано о прогнозе роста цен по итогу всего 2024 года. Регулятор, по сути, отказался озвучить эту цифру, тем самым признавшись в провале политики высокой ставки. Теперь ЦБ РФ ожидает инфляцию в 4% только в следующем году и говорит, что сможет удержать её около этого значения.

В кулуарах ПМЭФ-2024 некоторые предприниматели уже отреагировали на решение ЦБ РФ оставить ставку, как есть, отметив, что в реальной экономике такой рентабельности, чтобы отбить кредиты в 19% и выше, просто нет. Это, действительно, так.

Однако, такую рентабельность можно найти в банковском секторе: в среднем – 25%. То есть, строго говоря, сейчас открыть банк более выгодно, чем промышленное предприятие, если не учитывать, что «поляна» занята в основном крупными банковскими игроками.

Те, кто считает, что ЦБ РФ поддерживает своей политикой курс рубля, ошибаются: российский рубль перестал падать за последнее время, так как возникли большие сложности с платежами за импорт, и это никак не связано с процентной ставкой. Кроме того, благодаря указу президента Владимира Путина существует обязательство по продаже валютной выручки компаниями-экспортерами, что также оказывает положительное влияние на стабилизацию курса рубля.

Более того, в Банке России отказываются от таргетирования стоимости рубля (по сути, пускают ситуацию на самотёк), а в Минэкономразвития уже ожидают ослабления российской национальной валюты в III квартале.

В ведомстве посетовали, что курс рубля сейчас отклонился от траектории, заложенной в их прогнозе, и что теперь он будет «нормализовываться» и выходить на среднегодовое значение в 94,7 рубля за доллар США. Но сложно представить, как при ослаблении рубля и дорогих кредитах инфляция будет «подавлена» до 4%.