Произойдет ли дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики регулятора – пожалуй, главный вопрос экономической повестки дня. Чего ждать от запланированного на 7 июня заседания Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки? Ситуацию комментирует Telegram-канал «Суверенная экономика».
Пока есть ощущение, что ответ на этот вопрос лежит в двух плоскостях: «когда» и «на сколько». Потому что, с одной стороны, даже недавний опрос Центробанка показал, что у нас среднюю ставку ждут на уровне 15,9% в 2024 году и на 12,4% – в 2025 году. Это очень много. С другой стороны, ЦБ будет пытаться найти некоторый баланс между развитием экономики и борьбой с инфляцией.
А тут ситуация сложная: прямо сейчас победить инфляцию невозможно. Ее буквально разгоняют рекордные госрасходы (отсюда и рост экономики) и ожидание будущего повышения налогов. И да, растущие реальные зарплаты тоже разгоняют инфляцию, как и семейная ипотека. И даже индексация цен на продукцию российского автопрома... Ну, вы поняли.
При этом пока рынок ждет уже в 2025 году увеличение цен, близкое к целевому (4,2% в годовом выражении), и даже по итогам 2024 года прогноз вырос всего на 0,3 процентного пункта – до 5,5% год к году. Хотя есть у нас подозрение, что пересмотрят его где-то до 8%.
На чуть большем горизонте проблема даже немного в другом – среднюю ставку на 2026 год ожидают в районе 9,4%. Это очень очень много даже при достижении таргета по инфляции. По сути, это прямое следствие увеличивающихся госрасходов. Правда, тут с факторами роста становится сложно: в отсутствие дешевого кредитования (а «ключ» в районе 9,4% – это ставки по кредиту в диапазоне 12-15%) получается, что именно госфинансирование становится ключевым. В глобальной перспективе это не совсем хорошо.
В общем, через пару лет мы рискуем прийти к той же ситуации, в которой находимся сейчас: высокая инфляция, высокие ставки и дорогой кредит. Это будет закономерным следствием попыток реформировать экономику через вливание в нее триллионов госрублей. И есть надежда, что прямо сейчас в Минфине это четко понимают.
Комментарии читателей (0):