Игры с госдолгом: насколько они угрожают экономике США

Опасения по поводу роста динамики долга США, достигшего уже $34 трлн, существуют несколько десятилетий, но самым значимым рассуждением в данном контексте является то, насколько данная величина является угрожающей для американской экономики, заявил REX и.о. заведующего кафедрой мировой экономики и международных экономических отношений Государственного университета управления Евгений Смирнов.

Чаще всего принято сравнивать величину долга с ВВП, и такой подход преобладает в методиках международных организаций, в частности, Всемирного банка, но этот подход мало чего даёт. Гораздо важнее, каковы объёмы платежей, направляемых правительством на обслуживание долга.

В 2023 финансовом году такие платежи у США составили $883 млрд, то есть 3,4 ВВП (справочно: в конце 1990-х годов эта величина составляла 4,3%). Поэтому вряд ли можно сказать о том, что долг в США является неуправляемым.

Налоговые полномочия правительства США, а также его возможности по выпуску ценных бумаг почти неограничены. Многие страны являются держателями американского долга в виде казначейских облигаций США, и такая ситуация устраивает всех уже на протяжении нескольких десятилетий (однако в структуре долга США объем требований зарубежных стран-кредиторов уже снизился в 2011-2022 гг. с 49% до 30%).

Вместе с тем, нельзя расценивать федеральный долг как некий ориентир развития, когда его размер растёт даже в условиях низкой безработицы и относительно хорошей экономической динамики в стране. Таким образом, долг США как бы встраивается в их экономическую модель, становится е` элементом, и это приводит к тому, что без новых заимствований экономика уже не сможет обойтись.

Казалось бы, в условиях неплохого экономического роста, который США демонстрируют сейчас, необходимо сосредоточиться на уменьшении дефицита федерального бюджета, который, в частности, резко усилился вследствие дорогостоящих программ поддержки в период пандемии.

Во время пандемии правительство вновь нарастило займы для стабилизации экономики и её последующего восстановления, однако последнее привело к инфляции и росту процентных ставок, что ещё сделало обслуживание долга более дорогим.

«Игры» правительства США с долгом привели к тому, что в августе 2023 года кредитный рейтинг США впервые был понижен: рейтинг суверенного долга страны был понижен Fitch до уровня АА+ (с ААА). Это не случайно, особенно в условиях, когда в последние несколько лет потолок долга постоянно повышался.

Вместе с тем, при президентстве Джо Байдена почти не применяются масштабные реформы, касающиеся повышения налогообложения крупнейших корпораций, что, безусловно, позволило бы сбалансировать бюджет. Вместо этого, страна наращивала расходы, например, на помощь Украине.

В свою очередь риск роста процентных платежей по долгу связан не только с увеличением самого тела долга, но и с предпринятым неоднократно в последнее время увеличением процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) США, которое проводилось с целью обуздания инфляции.

Пока чрезмерно высокий уровень долга не наносит ощутимого вреда американской экономике, поскольку инвесторы готовы кредитовать правительство США, и ему нет необходимости увеличивать налоги и урезать расходы бюджета. Однако в будущем эта ситуация может измениться.

Бесконтрольный рост займов может поставить под вопрос финансирование многих масштабных социальных программ, способствовать инфляции и установлению стабильно высоких процентных ставок (их рост, к слову, является одним из маркеров рецессии), а также будет вести к очередному понижению кредитного рейтинга США, что будет подстёгиваться уже наблюдаемым снижением роли доллара в международных расчётах.

И если будет понижаться кредитный рейтинг, это уже серьёзно способно ударить по экономике США, поскольку инвесторы начнут опасаться неготовности правительства погасить долг.

Как сообщал REX, экономика Соединённых Штатов движется к обрыву из-за увеличивающегося государственного долга, считает Джеймс Даймон, генеральный директор американского банка JPMorgan Chase, который считается одним из крупнейших в стране и мире.