Если доллар вернётся к 100 рублям, экспортёров обяжут ограничить продажу валюты

На совещании у президента РФ обсуждались намерения не ужесточать пока валютный контроль в связи с тем, что после повышения ключевой ставки рефинансирования российским ЦБ на 350 б.п. курс доллара снова начал расти и практически вернулся к 100 рублям, заявил REX аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

Высокий курс иностранной валюты увеличивает инфляционное давление, а для ЦБ РФ борьба с инфляцией в приоритете, поэтому нельзя исключать введения дополнительных мер, если курс рубля не стабилизируется.

Дополнительные меры стабилизации ситуации с валютой на встрече у президента РФ приняты все-таки были, участникам удалось договориться с экспортёрами об увеличении объёмов продаж валютной выручки на бирже.

Однако эта договорённость была неформальной, какие именно объёмы они будут продавать также не было обговорено, поэтому её нельзя назвать предсказуемой действенной мерой.

Экспортёры на своё усмотрение будут продавать валюту, а значит будут ждать наиболее выгодного курса, при этом могут ещё и продавать её в небольших объёмах, что тоже значительного влияния на курсообразование не окажет.

В принципе, совокупность повышения ключевой ставки рефинансирования ЦБ и дальнейшая озабоченность правительства слабым курсом рубля уже привели к укреплению его стоимости до 94 за доллар.

На этом фоне введение дополнительных мер, действительно, может и не потребоваться, так как стоит экспортёрам несколько раз продать существенные объёмы валютной выручки на бирже и курс рубля стабилизируется возле 90 за доллар.

Это уже замедлит темпы роста потребительских цен, но при этом продолжит гарантировать высокую выручку экспортёров в рублёвом эквиваленте. Далее в середине сентября ЦБ РФ может ещё раз повысить ключевую ставку рефинансирования и курс доллара опустится ниже 90 рублей.

Однако если не обязать экспортёров продавать какие-то существенные объёмы валюты, по аналогии с прошлым годом, когда они сначала продавали 80% валютной выручки, потом 50% и потом ещё раз ослабили правило до 30%, то и укрепление рубля не будет носить системный характер.

В какой-то момент не больших объёмов продаж экспортёрами валюта может вновь стать дефицитной и рост ключевой ставки не сможет сиюминутно повлиять на ситуацию.

Рост ставки ведёт к снижению курса через падение объёмов кредитования и как следствие, снижения потребительского спроса, а для этого нужен лаг по времени примерно в 2–3 месяца после повышения ставки.

Поэтому, если курс доллара вновь вернётся к 100 рублям, экспортёров наверняка обяжут продавать какую-то конкретную и высокую долю экспортной выручки, например в 60–80%.

Но если курс доллара не вырастет выше 95 рублей до сентябрьского заседания ЦБ, то наверняка ограничатся ещё одним повышением ключевой ставки рефинансирования на 100–300 б.п., так как темпы роста инфляции после взлёта курса доллара выше 100 рублей к этому времени наверняка ещё ускорятся.

Как сообщал REX, нормативы продажи экспортёрами валютной выручки и ограничения на движение капитала пока в России вводить пока не будут. Договорённость об этом достигнута на встрече президента РФ Владимира Путина, членов правительства и главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной.