Согласно данным Росстата, инфляция по итогам 2023 года составила 7,42%. К методологии ведомства имеется большое количество вопросов. В частности, по формированию т.н. «инфляционной корзины. Однако рассмотрим ситуацию с точки зрения денежно-кредитной политики.
● Во-первых, официальные 7,42% – это абсолютно нормальное значение. В России активными темпами растет денежная масса, идет рост внутреннего рынка, растет как спрос, так и предложение. Результатом всего этого являются плюс 3,5% ВВП (по предварительным данным). А после сбора дополнительной информации цифра, скорее всего, будет увеличена до 4%. Но уровень инфляции в 7,42% нельзя назвать даже побочным эффектом. Это довольно умеренный рост цен. Хуже, если бы инфляция составила 4%, а рост ВВП 1-1,5%.
● Во-вторых, по итогам 2021 года официальный уровень инфляции составил 8,39%, однако ключевая ставка равнялась 8,5%. Сейчас же мы имеем ставку в 16%. При этом что тогда, что сейчас рост цен носил немонетарный характер.
В 2021 году имелся импорт инфляции, когда цены на мировых товарных рынках взлетели, что постепенно начало переноситься и на наши реалии. Единственным эффективным способом борьбы могли бы стать гибкие экспортные пошлины, а также квотирование экспорта. Подобное мы видели в секторе АПК и, начиная с августа, в металлургии. Результат имелся.
В 2023 году главной причиной роста цен стала девальвация рубля, которой попустительствовал Банк России. Как и в 2021 году, ростом ключевой ставки бороться здесь с инфляцией бессмысленно. Но тогда её уровень составил хотя бы 8,5%, сейчас – более чем в два раза выше, чем уровень инфляции.
Разумеется, рано или поздно темпы роста цен снизятся. Возможно, даже придут к пресловутому таргету в 4%. Однако причиной этого станет исчерпание «девальвационного» эффекта. Зато на очередной пресс-конференции Набиуллина скажет, что усилия Центробанка по ужесточению денежно-кредитной политики дали результат.
Комментарии читателей (0):