К заседанию Центрального банка

Нужно ли более быстрое снижение ставки?
23 марта 2018  12:00 Отправить по email
Печать

Сегодня состоится заседание ЦБ. Объявление ставки в 13:30 по Москве.  Сомнений в её снижении нет, пишет Телеграм-канал MMI. Вопрос, как и в предыдущий раз, насколько? Аналитики почти что единодушно голосуют за -25 б.п. Рынок, судя по динамике фьючерсов на Ruonia, также уверен в -25 б.п. не рассматривает возможность -50 б.п.

Стоит ли ЦБ более активно снижать ставку?

Аргументы «за»:
•  Экономический рост остаётся слабым (1.5-2%), хотя это соответствует сейчас его потенциальной оценке
•  Кредитование корпоративного сектора стагнирует
•  Признаков ускорения инфляции не видно; цены на продовольствие в мире остаются под давлением
•  Реальные процентные ставки остаются одними из самых высоких в мире
•  Сохраняющаяся жёсткая бюджетная политика
•  Продолжающееся смягчение монетарной политики Центробанками развивающихся стран
•  Продолжающийся уверенный приток средств нерезидентов в ОФЗ; привлекательность кэрри-трейда
•  Высокие цены на нефть и относительно крепкий рубль

Аргументы «против»:
•  Уверенность рынка и экспертов в снижении на 25 б.п. Более резкое снижение опять вызовет критику ЦБ в отношении «потери коммуникации»
•  Ускоряющийся рост потребительского кредитования
•  Резкий рост средней зарплаты в январе-феврале; выход в положительную область динамики реальных располагаемых доходов
•  Рекордно-низкие и продолжающие снижаться показатели безработицы
•  Возрастающая неопределённость в отношении экономической политики после выборов 
•  Возросшие геополитические риски
•  Ухудшение конъюнктуры глобальных рынков с момента последнего заседания
•  «Торговые войны», увеличивающие риски для глобального экономического роста и повышающие волатильность рынков
•  Продолжающееся повышение ставок и сворачивание баланса ФРС; риски перехода к более активному ужесточению монетарной политики

Резюме. Несмотря на то, что всё последнее время я являлся сторонником более быстрого перехода к нейтральной монетарной политике (более того, я считаю, что стоит подумать о корректировке определения нейтральности этой политики), сейчас, на мой взгляд, есть все основания проявить осторожность. Как-то уж очень неспокойно на глобальных рынках. Да и у нас пока полная неопределённость в плане будущей экономической политики; озвученные планы ускорения роста пока выглядят загадочными, и хотелось бы понять, какие изменения в части бюджетно-налоговой политики нас ждут. Плюс двузначные темпы роста зарплат и потребительского кредитования – факторы, которые тоже нельзя игнорировать.

Подписывайтесь на наш канал в Telegram или в Дзен.
Будьте всегда в курсе главных событий дня.

Комментарии читателей (0):

К этому материалу нет комментариев. Оставьте комментарий первым!
В случае объявления всеобщей мобилизации
С началом 2023 года следует ожидать на Украине
83.9% увеличения интенсивности боевых действий и вовлечённости сопредельных государств в военный конфликт
Подписывайтесь на ИА REX
Войти в учетную запись
Войти через соцсеть